澳洲幸运5开户:和讯SGI公司|金科环境一季度SGI评分垫底,连续四个季度下滑,财务状况难言乐观

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  金科环境2021年报显示,公司主营收入5.6亿元,同比上升0.41%;归母净利润6229.28万元,同比下降13.03%;扣非净利润5680.07万元,同比下降17.47%。据年报中透露利润亏损原因:尽管政策与市场向好,但由于多个大型项目的市场开发、前期规划、筹备、招标和/或实施等流程进度受到新冠肺炎疫情影响而放缓,公司在报告期内的业绩受到一定影响。

  另据其2022年第一季度报告,金科环境营业收入9722.04万元,同比增长43.42%;归母净利润559.7万元,同比增长14.56%;扣非净利润501.7万元,同比增长24.88%;基本每股收益0.05元/股。

  金科环境股份有限公司的主营业务是水深度处理及污废水资源化,主要产品有装备及技术解决方案、运营服务、污废水资源化产品生产和销售。


  从近两年趋势来看,金科环境SGI评分在逐年下滑。受季节性因素影响,公司一季度评分一般为当年最低值,今年一季度评分仅为49分,评分垫底且已是连续四个季度下跌,就评分数据来着,公司财务状况不容乐观,且看2022年中报数据披露后,能否有所改善。

  营收逐年增长,但陷入“增收不增利”怪圈


  从近几年营收业绩来看,金科环境营业收入虽然持续增长,但同比增长速度却在走低,增长乏力的同时也面临着很多上市公司都存在的“增收不增利”的尴尬局面,而利润的持续下滑又跟后面讲到的公司盈利能力息息相关。

  公司的盈利模式是以膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术等三大核心技术为依托,为客户提供水深度处理和资源化的水处理技术解决方案、运营服务和污废水资源化产品,获取技术溢价所带来的合理利润。其中,公司2021年主营业务收入5.59亿元,占总收入的99.96%。水处理解决方案仍然是公司收入的主要来源,实现收入4.41亿元,占总收入比例为78.83%,同比减少7.19%。


  从金科环境的盈利指标来看,公司的加权净资产收益率从2018年的峰值29.77%跌至今年一季度的0.55%,短短几年相差悬殊,跌幅令人诧异;销售毛利率保持较为稳定,一季度为31.78%,在行业内排名处于中上游水平;而销售净利率则下滑较大,今年一季度仅为4.56%,行业内排名较为靠后。综合上图来看,金科环境盈利能力日渐衰弱。

  业务以项目形式开展,前五大客户变动较多

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  水处理技术解决方案业务是金科环境的主营业务,主要是以项目的形式开展,项目实施周期通常为6个月至24个月,客户主要为地方政府的供水及污废水建设投资主体、总包单位、工业园区投资管理主体、大型工业企业等,各期主要客户贡献收入随着每个项目的进展而变化。公司不断承接新的水处理技术解决方案项目,随着项目的进展,新项目确认收入逐步增多,从而导致各期前五大客户变动较多。由于不同项目之间的收入、毛利率存在差异,且同一项目可能存在不同的业务类型组合,一个项目完工或客户变动可能导致公司毛利率波动,从而对公司经营业绩造成不利影响。

  应收账款高企,现金流持续紧张

  近年来,单个水处理项目的处理规模向大型化趋势发展,金科环境承接的项目规模也随之增加,使得其应收账款出现了逐年增长的态势。截至2021末,公司应收账款2.38亿元,较2020年减少16.92%;今年一季度应收账款2.34亿元,较上年同期2.52亿元减少7.14%。同时,随着公司自投项目数量增多、规模增大,需要公司在项目前期投入更多的资金。若发生公司未能有效管控应收账款规模及执行项目收款工作,自投项目融资工作未达预期等事项,将给公司带来经营性风险,特别是短期现金流短缺的风险。


  从上图来看,金科环境近两年的现金流状况堪忧,尤其是2020年。2021年,金科环境经营活动产生的现金流量净额为-3342.53万元,相比2020年的-1.05亿元有所改善。据公司年报透露:水处理技术解决方案业务仍是公司收入结构中最主要的业务类型,该类业务合同约定通常甲方付款按照里程碑进行款项结算,近两年受个别项目的合同付款条件约定的影响,合同中付款节点相比进度较为滞后,但为不影响项目正常进度,公司需正常支付下游相关款项,因此造成这几个项目报告期内经营性净现金流为负。

  今年一季度,金科环境经营活动产生的现金流量净额为增至-4223.21万元,较上年末未能有所改观。

  研发费用保持增长,一季度研发占比有所下降


  2021年,金科环境研发投入金额为2427.07万元,同比增长15.08%,占营业收入的比例达到4.34%;2022年一季度,研发占比降至3.69%。研发投入总额已连续多年占营业收入总额比例超过3.5%,稳定的研发投入支撑了公司领先的技术地位。2021年,公司申请专利及软件著作权 17 项,新获得专利及软件著作权20 项;2022年一季度新获得授权中国发明专利3项。


金科环境周K线图

  自上市伊始,金科环境便开启了绵绵下跌之路。截至7月28日收盘,金科环境报收于16.77元,较上市之初最高价58.88元已跌去逾七成。

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